當前位置：
核心觀點：
供給方面，23年國內仍有大量新增產能計劃投放，全年計劃新增約290萬噸，同比增長或超過10%。23年生產企業利潤有望進一步修復，但在產能擴張周期內，產成品價格很難走出趨勢性上漲行情，利潤也難以大幅回升。而階段性的低利潤，仍會抑制生產企業開工，尤其是在油制裝置上博弈會較為明顯。因此，在產能擴張，利潤微薄的背景下，預計23年國內裝置仍將維持開工率小幅下降，產量小幅增長的趨勢。
而進口方面，23年海外產能還在繼續增加，但需求走弱較為確定，海外市場供需過剩或將增加外商對國內市場報盤，23年進口有望小幅回升。國內產量增加疊加進口沖擊，23年供給壓力不容忽視。從節奏上來看，不論是國內投產，還是進口預期，上半年尤其是一季度供給壓力相對較大。
需求方面，隨著國內防疫政策的轉變，市場對23年經濟預期大幅改善，房地產市場也有望復蘇，對23年PE下游需求維持適度樂觀。但終端需求復蘇將是一個逐步企穩回升的過程，上半年大概率為經濟復蘇前的筑底回升階段，下半年隨著各項政策落地生效，整體經濟形勢或逐步好轉。23年國內需求或呈現前低后高，有序復蘇的態勢。同時，目前下游低庫存運行，若需求回暖，屆時低庫存或對價格階段性上漲形成較強驅動。
綜合而言，23年產業面臨供需雙增的局面，國內產量仍將維持個位數增長，同時進口預期也將小幅增加。需求雖有回暖預期，但復蘇需要時間，且仍面臨一定不確定性。相對而言，供給的壓力更加確切且更先到來，因此對23年價格走勢持謹慎態度，但目前估值較低，也難以大幅下行，全年價格或在[6500,9000]區間震蕩。
但從結構上來看，上半年面臨供給增加需求仍待復蘇的壓力，供需過剩的概率較大。而下半年供給壓力略有緩解，若需求如期改善，供需或將轉為緊平衡，屆時價格有望走出階段性上漲行情。全年價格走勢或呈現重心小幅下移，節奏前低后高的走勢。
策略：基于本文對23年塑料價格走勢，全年價格重心小幅下移，節奏前低后高走勢的判斷。單邊方面，建議上半年關注逢高做空的機會，下半年關注階段性上漲帶來的做多機會；套利方面，上半年可關注5-9反套，下半年可擇機交易正套。
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22年國內PE處在產能增產大周期中，來自供給端的新增產能壓力導致全年塑料走勢偏弱。截至22年12月30日，塑料期貨收于8159元/噸，相較于23年底下跌363元/噸，跌幅為4.26%。但在多空交織的因素影響下，塑料也多次走出階段性的上漲行情。年初在俄烏沖突背景下，原油及乙烯價格大幅上漲，成本提振下塑料強勢上行，并在隨后的半年里維持高位震蕩。下半年在需求旺季及宏觀預期好轉的情況下，價格又先后走出兩波小反彈行情。但整體來看，22年塑料走勢仍是呈現跌多漲少的局面，全年價格重心明顯下移。
23年仍然是PE產能持續擴張的一年，同時進口預期也將小幅增加，塑料供應壓力仍存。需求雖有回暖預期，但復蘇需要時間，且仍面臨一定不確定性。PE產業面臨供需雙增的局面，但相對而言，供給的壓力或更加確切且更先到來。因此對23年價格走勢持謹慎態度，但目前估值較低，也難以大幅下行，全年價格或維持區間震蕩。但隨著國內需求的改善，后期價格仍有可能走出筑底反彈的趨勢，屆時低庫存或對價格階段性上漲形成較強驅動。
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